阿根廷总统换届引发市场震荡 拉美政局波动加剧金融风险

2019年8月12日，阿根廷总统初选结果出炉，反对派费尔南德斯得票率超过47%，远高于总统马克里，引发阿根廷金融市场剧烈震荡。10月27日，费尔南德斯成功当选新一任总统。2019年，拉美地区的地缘政治风险不断攀升、多国经济出现衰退迹象、金融风险持续累积等问题值得重点关注。

点评人：张礼卿（中央财经大学金融学院教授、国际金融研究中心主任）

阿根廷总统选举成为金融市场动荡的导火索。2019年8月，阿根廷正义党候选人费尔南德斯在总统初选中意外领先，脆弱的阿根廷金融市场就开始出现剧烈波动，股、债、汇市出现大幅下挫，阿根廷股市Merval股指下跌超过37%，阿根廷主权债券价格平均跌幅达25%，阿根廷比索对美元汇率下跌22.6%，创下2015年以来单日最大跌幅。

上述动荡之出现，主要源于投资者对经济政策不确定性的担忧。费尔南德斯主张加强外汇管制，强化国家对经济的干预，实行更为宽松的财政货币政策。投资者担心，费尔南德斯所代表的左翼民粹主义政府回归后，马克里政府始于4年前的各项市场化、商业化改革政策大多将被废除或做出显著调整，政府预算将会再度膨胀，而这些政策变化将直接危及国际货币基金组织（IMF）对阿根廷的经济援助。尽管在马克里政府当政期间，阿根廷的经济状况并不好，但注重市场的各项改革措施一度受到投资者的欢迎，并且得到了IMF高达570亿美元的贷款支持。而费尔南德斯即将进行的调整，使得阿根廷未来的经济政策面临极大的不确定性，其反市场的政策倾向很可能使得投资环境趋于恶化。

事实上，阿根廷危机不过是拉美地区经济金融动荡的一个突出案例而已。在拉美地区，多数国家的经济严重依赖初级产品的国际贸易，经济结构单一，整体经济比较脆弱。面对全球经济复苏乏力、单边主义抬头、贸易摩擦不断加剧等外部冲击，这一地区的政治风波、社会动荡、经济衰退与金融风险相互叠加，各种危机不断蔓延。

在政治方面，2019年，阿根廷和玻利维亚出现总统更迭，智利、玻利维亚、厄瓜多尔、哥伦比亚等连续发生大规模暴乱，委内瑞拉和古巴持续遭遇美国制裁危机。在经济方面，2019年前三季度，该地区的20个经济体中有17个出现经济增速放缓。其中，拉美两大经济体墨西哥和巴西增长乏力，经济增速分别为0.1%、0.4%，委内瑞拉、多米尼克、阿根廷均已出现负增长，增速分别为负12%、负6.4%和负2%。阿根廷通货膨胀率超过40%，委内瑞拉通胀率超过4000%。在金融方面，2019年，拉美国家汇率普遍出

现贬值，截至12月底，巴西雷亚尔贬值5.4%，智利比索贬值7.7%，阿根廷比索贬值36.6%。巴西、阿根廷、乌拉圭和委内瑞拉中央政府债务占GDP的比重居高不下，都超过了60%的国际警戒线。经济增长疲软、汇率风险、恶性通货膨胀和政策不确定性较高导致拉美地区金融风险高企，主权信用评级屡被下调。

展望未来，拉美地区的经济仍将面临内外部双重压力。贸易保护主义抬头使出口增长乏力，政府公用支出和个人消费的下滑制约了经济增长的活力。同时，外部势力干预也使一些国家的国内政治复杂多变，充满不确定性。种种因素叠加在一起，使拉美地区在未来一段时间内很难摆脱经济困局，一些国家的政治风险和经济风险值得高度关注。